一边是医疗主业营收近乎腰斩，核心产品销量遭遇断崖式下滑；一边是频频布局Kimi、沐曦等硬科技项目，接连踩中AI、半导体行业风口，摇身成为资本市场热议的“跨界投资高手”。伴随着新一轮融资消息释放，九安医疗（002432.SZ）的股价连续涨停，3月以来股价涨超40%。
手握百亿金融资产，投资收益撑起业绩半边天，九安医疗为何在主业羸弱的背景下，执意深耕资本赛道？屡次押中行业风口，究竟是眼光独到还是资本博弈？这场疯狂的融资狂欢与股价大涨背后，又潜藏着怎样的风险与隐忧？
资本追捧为哪般？
2026年初，国内AI大模型赛道再迎融资狂欢，AI独角兽月之暗面旗下产品Kimi完成超7亿美元新一轮融资，投资方包括阿里、腾讯、五源资本等，而九安医疗也出现在投资方名单中，引发市场高度关注。
事实上，这并非九安医疗首次在创投圈崭露头角，其投资布局早已渗透AI、半导体、机器人等多个硬科技赛道，投资版图逐步扩大。
2025年初，九安医疗通过科创母基金完成了对沐曦1亿元人民币投资，并通过九尚一号对砺思基金出资，间接持有沐曦股份约120万股。2025年12月，沐曦在科创板上市，开盘即较发行价暴涨569%，成为九安医疗收获的首只上市标的。
除kimi和沐曦外，九安医疗还将触角伸向自变量机器人、穹彻智能、松延动力、智元机器人等多家热门创业公司，投资方向高度贴合产业发展趋势。颇为巧合的是，九安医疗每一次投资落地，都能带动股价起飞，这次也不例外。
在Kimi新一轮融资的消息刺激下，九安医疗在3月18日和19日连续收获涨停，3月以来股价累计涨幅超40%。股价连续上涨期间，机构、游资等席位频繁现身公司龙虎榜，足见市场资金对这家“跨界投资选手”的追捧。
不过，股价的连续上涨触发了异常波动，九安医疗在公告中指出，公司股票在3月18日与19日连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。根据相关规定，属于股票交易异常波动的情况。
与此同时，九安医疗也进行了风险提示，公司大类资产配置业务引发市场关注，在投资过程中，受国内外宏观经济运行、行业周期、汇率和利率波动等多种因素影响，可能产生一定的市场风险及信用风险，投资收益及公允价值变动也存在不确定性。
投资大佬是如何炼成的？
每次都能踩中风口，投资眼光如此毒辣，九安医疗是如何一步步成长为投资大佬的？
起初，九安医疗的打法比较常规，首先就是围绕主业进行拓展，聚焦家用医疗与IVD（体外诊断），推进糖尿病“O+O”（Offline+Online）模式，拓展呼吸道多联检（新冠、甲流、乙流、RSV）等新品类。但是，随着整个医疗行业增长势能的萎缩，这些探索并未形成规模替代效应。
在主业增长乏力的背景下，九安医疗开始试水资本运作，以LP（有限合伙人）的身份入局，将资金配置到专业的创投基金中。2022年9月，九安医疗宣布以自有资金参与认购5家VC机构的基金份额，合计投资金额3.4亿元。其中，济峰资本和元生创投各获得1亿元投资，武岳峰资本获得7000万元投资，耀途资本和汇芯投资分别获投5000万元、2000万元。
从资金投向来看，九安医疗当时更多还是从自己熟悉的领域入手，济峰资本与元生创投以医疗健康赛道投资为主，武岳峰资本、耀途资本、汇芯投资则是以先进制造、半导体、新材料为主。
2023年，九安医疗进一步加大资本布局力度，再度斥资1.5亿元自有资金，认购砺思创投、奇绩创坛等4家基金份额，公告明确提及，主要投资方向为基于大模型的新一代人工智能相关领域。
此后，九安医疗在一级市场的布局持续深化，参与的方式也从单纯的LP，发展为直投、母基金等多种方式。打开九安医疗的公告列表，可以发现很多《关于与专业投资机构共同投资的进展公告》这种标题。比如2023年底和2024年初，九安医疗先后设立九尚创投、九棠创投等平台，聚焦人工智能、信息技术、生物制造、医疗大健康等领域。
在二级市场上，九安医疗的动作也非常积极。九安医疗在2023年曾发布公告称，公司及子公司拟使用最高额度不超过170亿元或等值外币的自有资金进行委托理财。在2023年半年报中，九安医疗公布了部分投资数据，该公司持有小米、小鹏、理想、蔚来、Quidel等公司股票。而到了2025年，这些标的变成了小米、小鹏、理想、腾讯控股、英伟达以及美国国债、标普500ETF、iShares半导体ETF和纳斯达克100ETF。
财报数据直观印证了其投资业务的强势崛起，甚至已成为公司业绩的核心支柱。截至2025年9月30日，九安医疗交易性金融资产达到103.62亿元，同比增长49.18%。去年前三季度，九安医疗的投资收益为5.62亿元，公允价值变动损益12.51亿元，加起来就已经超过18亿元，还有1.1亿元的利息收入，投资板块贡献远超主业盈利。
医疗主业怎么办？
与投资板块的风光无限形成鲜明对比，九安医疗赖以起家的医疗主营业务，正陷入持续衰退的困境，核心产品销量断崖式下滑，营收规模持续萎缩，主业根基并不稳固。
根据公司披露，2025年前三季度，九安医疗实现营收10.69亿元，同比下降48.89%，近乎腰斩。作为曾经的拳头产品，iHealth系列（包括智能血压计、试剂盒等）在2025年遭遇了滑铁卢。2025年上半年，该系列产品实现营收约6.01亿元，同比下降49.71%，成为拖累公司整体营收的核心因素。
除iHealth系列产品外，九安医疗的传统硬件产品实现营收约1120万元，同比下降38.06%；ODM/OEM产品实现营收约5910万元，同比下降23.96%。互联网医疗产品及服务、新零售业务虽实现同比增长，但营收规模较小，营收占比分别为6.57%、5.03%，难以扛起营收大旗。
虽然九安医疗在投资领域动作频频且收获颇丰，但有业内人士坦言，对于一家上市医疗企业而言，资本运作只是辅助手段，核心技术与主营业务才是长久发展的根基。九安医疗过度侧重投资、忽视主业发展的路径，已然偏离了实体制造企业的核心赛道。如果未来资本市场波动，投资收益变成负数，主业又无法造血，九安医疗将面临更为严峻的考验。
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